Хто заплатить, якщо війна зруйнує завод: страхування політичних ризиків для інвестицій в Україну

Якщо іноземна компанія має в Україні завод чи склад, туди влучає ракета і робота зупиняється, — хто несе збитки? Для транскордонних інвестицій давно існує спеціальне страхування від «політичних ризиків»: війни, експропріації, обмежень на переказ коштів.

Багатостороннє агентство з гарантування інвестицій (MIGA) Групи Світового банку в повідомленні за листопад 2023 року пише, що через війну, яка триває, приватні страхові компанії не можуть пропонувати в Україні страхування політичних ризиків. Далі за оприлюдненими матеріалами кожної установи показуємо, як державні й міжнародні установи розподіляють між собою цю роль. Усі цифри читайте разом із датою повідомлення.

MIGA — «фонд SURE», першим донором якого стала Японія

MIGA — установа, створена 1988 року у складі Групи Світового банку. Вона надає інвесторам і кредиторам гарантії, що пом’якшують ризики обмеження обміну та переказу валюти, порушення контракту урядом, експропріації, війни та громадянських заворушень (за описом установи в повідомленнях MIGA).

23 лютого 2023 року, у річницю повномасштабного вторгнення Росії в Україну, MIGA оголосила про запуск цільового фонду для України «SURE (Support for Ukraine’s Reconstruction and Economy)». Першим донором стала Японія, яка внесла 23 млн доларів. MIGA розраховувала, що зрештою обсяг фонду сягне 300 млн доларів (водночас на сторінці фонду MIGA датою створення вказано березень 2023 року).

Кошти фонду, як пояснено, мають використовуватися у два етапи. Під час війни — гарантії торговельного фінансування, що підтримують імпорт ліків, продовольства, пального й добрив, а також страхування резервних депозитів дочірніх банків іноземних банків, які працюють в Україні, тощо. Після завершення бойових дій і стабілізації — страхування політичних ризиків для міжнародних кредиторів та інвесторів у проєктах відбудови в таких галузях, як транспорт, житло й енергетика.

MIGA пише, що станом на травень 2024 року внесок Японії був найбільшим серед донорів фонду SURE. У повідомленні за квітень 2026 року відповідальний керівник відділу Міністерства фінансів Японії заявив, що Японія є другим за величиною акціонером MIGA і найбільшим донором цільових фондів MIGA.

Щодо результатів MIGA на сторінці фонду наводить цифри станом на 30 червня 2025 року. З фонду SURE спрямовано 90,3 млн доларів, під ці кошти MIGA видала гарантій на 326,6 млн доларів, залучено 324,2 млн доларів приватного капіталу. У повідомленні за квітень 2026 року йдеться, що загалом в Україні з лютого 2022 року, коли почалося повномасштабне вторгнення, видано нових гарантій на 561 млн доларів.

Оприлюднено й окремі приклади. У вересні 2023 року MIGA надала кіпрській компанії UIPH гарантію на суму до 9,1 млн доларів строком до 10 років від ризиків війни та громадянських заворушень щодо її інвестицій в капітал і акціонерної позики українському індустріальному парку (M10 Industrial Park). У повідомленні про внесок Норвегії MIGA пояснює механізм: використовуючи кошти фонду для покриття «першої частини збитків (first loss)», можна пропонувати страхування за премією, яка відповідає ризику і водночас є посильною.

DFC — американська корпорація фінансування розвитку і перестрахування

Страхування політичних ризиків від Корпорації США з міжнародного фінансування розвитку (DFC) покриває збитки від неконвертованості валюти, експропріації та політичного насильства, включно з тероризмом (за повідомленням DFC).

12 червня 2024 року, під час Конференції з відновлення України в Берліні, DFC оголосила про 4 поліси страхування політичних ризиків для України на загальну суму 357 млн доларів. Серед них — 150 млн доларів для чинного проєкту з експорту сільськогосподарської продукції, 152 млн доларів для української виробничої компанії, 5 млн доларів для проєкту з підтримки вищої освіти українських студентів і ліміт перестрахування на 50 млн доларів. DFC зазначила, що через загрозу військової відплати не розкриває назв деяких контрагентів цих угод. У тому самому повідомленні сказано, що від початку повномасштабного вторгнення обсяг угод DFC в Україні становить 848 млн доларів, а весь портфель в Україні — 1,6 млрд доларів.

Про цей ліміт перестрахування йшлося й у повідомленні з Варшави 14 листопада 2024 року. Посередник — американський страховий брокер Aon, отримувач — українська страхова компанія ARX, що входить до Fairfax Financial. За словами DFC, завдяки цьому ліміту ARX зможе розширити страхування воєнних ризиків для компаній, що працюють в Україні, і з’явиться нове покриття нерухомих активів (static assets) на суму понад 200 млн доларів. Тобто державна установа не бере на себе всі ризики напряму, а підтримує ззаду вітчизняну страхову компанію, щоб та могла продавати поліси.

21 червня 2023 року DFC і MIGA домовилися створити консультативну групу зі страхування політичних ризиків в Україні. 25 червня 2026 року на конференції з відновлення в польському Гданську вони підписали угоду про співпрацю щодо створення механізму страхування політичних ризиків для інвестицій Американсько-українського інвестиційного фонду відбудови (URIF). За словами міністра фінансів США, URIF — фонд, створений за домовленістю двох країн у квітні 2025 року; за повідомленням DFC, першим об’єктом його інвестицій стала українська компанія, що має технології автономного керування безпілотниками.

NEXI — Японська корпорація страхування експорту не припинила страхування

Державне страхування для японських компаній надає Nippon Export and Investment Insurance (NEXI, 株式会社日本貿易保険). Страхування закордонних інвестицій NEXI відшкодовує збитки, яких японські компанії зазнали щодо своїх акцій, нерухомості тощо за кордоном через «надзвичайні ризики» — експропріацію, війну, революцію, тероризм, обмеження на переказ коштів тощо. Згідно з інформаційним буклетом NEXI (випущеним у квітні 2026 року), частку страхового покриття обирають на рівні не більше 95% або 100%, а строк страхування для нових договорів, як правило, встановлюють у межах від 2 до 30 років.

У повідомленні від 20 лютого 2024 року NEXI пише, що й після вторгнення Росії в Україну в лютому 2022 року зберігала відкриту політику страхування щодо України і продовжувала страхувати експорт та інвестиції. На сторінці NEXI з політикою страхування за країнами станом на вересень 2026 року Україна має країнову категорію H — останню з 8 рівнів від A до H (таблиця станом на 14 вересня 2026 року). Водночас для страхування закордонних інвестицій усі 3 типи позначено як «можливе страхування». На частину видів страхування торгівлі поширюються умови на кшталт суми договору до 500 млн єн і строку не більше 12 місяців.

Щодо лімітів: до Конференції з просування економічного відновлення Японії та України 19 лютого 2024 року NEXI встановила ліміт страхування закордонних інвестицій на 150 млрд єн (на 5 років, до 2029 року) і ліміт короткострокового страхування торгівлі на 50 млрд єн (на 2 роки, до 2026 року). Також у 2014 і 2016 роках NEXI встановлювала для України ліміти короткострокового страхування торгівлі по 30 млрд єн на 2 роки кожен. Яке місце ці ліміти посідають серед підсумків конференції загалом, розповідаємо в статті про те, що сталося після Конференції з просування економічного відновлення.

На тій самій конференції NEXI підписала меморандум про співпрацю з українським експортно-кредитним агентством «ECA Ukraine», пообіцявши співпрацю в обміні інформацією та перестрахуванні. На Конференції з відновлення в Берліні в червні 2024 року NEXI разом з Експортно-імпортним банком США, британським UK Export Finance, німецькою Euler Hermes та іншими установами — всього 13 — підписала також меморандум про співпрацю з підтримки відбудови України через експортне кредитування і прямі інвестиції.

Що варто розрізняти, читаючи цифри

• Внески до фонду і сума гарантій — різні речі. Фонд SURE MIGA спрямовує внесені кошти на покриття першої частини збитків і під них видає гарантії, у кілька разів більші; станом на червень 2025 року MIGA оцінює коефіцієнт важеля приблизно як 1 до 3,5.
• «Ліміт» і «фактичне використання» — теж різні речі. 150 млрд єн і 50 млрд єн NEXI — це встановлені верхні межі страхування, а скільки з них фактично використано, не оприлюднено.
• Чи буде надано страхування, вирішують під час розгляду кожного проєкту. Ліміти й політика установ не гарантують, що конкретна інвестиція отримає страхування.

Механізми залучення інвестицій у розпал війни — це не державні субсидії й не кредити, а інструмент, який заздалегідь визначає, «хто заплатить у разі збитків». Навіть якщо оприлюднені ліміти великі, наскільки вони втілилися в реальні інвестиції, треба перевіряти за іншими цифрами.